据美联储官员预期,美国2018年还将加息3次

来源:不执着财经 张平时间:2017-12-14 19:01:20

12月14日凌晨3点美联储宣布将基准利率区间调升25个基点,从1.0%-1.25%上调至1.25%-1.5%。这是美国央行当前加息周期的第5次加息,也是今年内的第3次加息,上一次加息是在今年6月中旬。另据美联储官员预期,美国2018年还将加息3次。

正当人们想要开始讨论,美联储加息,中国央行到底跟不跟的话题时,中国央行紧跟美联储加息,分别上调公开市场7天、28天期逆回购中标利率至2.5%、2.8%,此前分别为2.45%、2.75%,为今年3月来首次。为此,市场普遍预期央行在引导货币市场利率上行,后续跟随美联储加息可能性并不大”。

本来美联储的利率变化必然会影响到全球市场,其他国家的货币政策也会据此做出考虑,而自本轮美联储加息以来,已经有英国、加拿大、韩国等发达国家跟着加息了。作为全球第二大经济体的中国,按道理,也应该主动跟着美联储宣布加息了。

但问题是,中美两国的经济增长和复苏并不同步,所以中国的货币政策应该视本国的实际需求来制定,而不是简单讨论跟与不跟。早在2009年,美联储当时宣布新一轮QE(量化宽松)政策,当时中国也紧随其后,实行了4万亿经济剌激计划,以及10万亿天量信贷。

结果是美国经济开始修复性回升,房地产泡沫破裂对经济影响已经降到最低。美国三大股指长期走牛。而中国经济的旧问题没解决,一些诸如地方政府债务、房地产泡沫、企业高负债率等诸多新的潜在危机迄今还没有得到根本解除。

到了2015年初,美国经济开始全面复苏,美国政府宣布退出QE,并宣布加息。而我们的央行却要反其道行之,从2014年底开始,却进入新一轮降息周期,2015年,我们降准降息3次,2016年还降了1次准备金。如果当时央行主动收笼货币,可能会导致中国经济出现短期调整,但像深圳、南京等这些一二线城市房价投机炒房的势头却可以得到避免。

按照惯例,如果中国央行要加息,也要等到本国的通胀指数超过3%时才开始行动,而11月份我国的CPI连2%还不到,现在贸然加息还为时尚早。而美联储今年的通胀率才有1.6%,,却要频繁加息,这主要是美联储在经历5轮加息后,发现加息对美国的金融体系影响有限,为了进一步让加息产生效果,美联储才会持续宣布加息。

事实上,中国央行也并非对美联储进入加息周期“无动于衷”。一方面,今年上半年监管部门对金融业进行“降杠杆,防风险”。希望通过对金融体系全面降杠杆的方式,既要稳住人民币汇率,又可以降低房地产杠杆率,这样便可有效应对美联储加息给中国金融业带来的冲击。

另一方面,通过一系列的货币工具来调节市场流动性和利率水平。比如今年10月初央行就宣布“定向降息”,鼓励银行业将更多的资金投向中小微企业,这样可以降低实体经济的融资成本。同时,各大银行又纷纷上调首套及二套房贷利率,更有效的遏制了投机性炒房需求的上升。

现在问题又来了,美联储的频繁加息对中国房地产的影响有多大?首先,我们通过这几次美联储加息的效果可以窥出,如果仅是几次间隔时间较长的加息,不仅对美国的金融体系影响甚微,对中国的影响更可以忽略不计。预计,明年美联储将会加息和缩表一起来,所以中国房地产真正的挑战或许还要到2018年。

再者,中国已经建起了防止资本外流的“铜墙铁壁”,即使房地产泡沫会破裂,但时间进程会被拉长。一方面,中国各热点城市开始要出“限售”牌,就是购房者要买房后二至五年后才能出售房产,此举无疑是降低了房地产的流动性。把投机炒房资金一下子锁在了“限售”政策中。

另一方面,我国对外汇进行了严格的管制,即使有资金要流出中国,也会受到较大的阻碍。尽管我国正在努力的对外资开放,引导国内企业走出国门投资,但目前中国的资本项目还没有完全开放,各路资本要想快速离开并非易事。不像香港由于是开放自由经济,房地产受到美联储影响更大,面临冲击的可能性更高。

最后,在美联储加息的之际,又在国内利率市场化的大背景下,我国央行会尽量避免使用加息这样重量级货币工具,而是希望在央行窗口指引下,根据货币融资成本来自行划出利率走廊区间。事实上,各银行近期已经将首套房贷利率上调至贷款基准利率的20%以上。从中长期看,这会对国内房地产构成深远影响。

责任编辑:FD31
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