大地熊招股书称，发行人与可比上市公司毛利率水平存在差异主要系产品结构和应用领域方面的原因，并受到定价策略、市场竞争程度等综合影响。
出口退税和政府补助占净利润6成以上
2017年-2019年，大地熊增值税出口退税金额占利润总额的比重分别为44.26%、54.06%及31.66%。
同期，大地熊计入当期损益的政府补助金额分别为1052.51万元、822.71万元和1467.95万元，分别占同期利润总额的20.96%、17.93%和22.91%。
出口退税和政府补助占大地熊各期利润总额的比重分别达65.22%、71.99?%、54.57?%，占各期净利润的比重分别为73.37%、79.71%、60.29%。
大地熊招股书称，增值税为价外税，为避免进口国征税造成出口商品双重税赋，出口国通常将出口商品已征收的国内增值税部分退还给企业，增值税出口退税已成为国际惯例。公司作为生产型出口企业享受出口产品“免、抵、退”政策，主要出口产品报告期内分别享受17%、16%、13%的增值税出口退税率。若未来增值税出口退税政策发生变动，将影响公司产品的出口竞争力，进而影响公司经营业绩。
大地熊表示，上述政府补助主要和研发项目及技术创新相关。若政府相关补助政策发生变化，公司获得的政府补助金额减少，则会对公司经营业绩产生一定影响。
44%以上主营业务收入为外销收入
大地熊出口收入占比较高，2017年-2019年，大地熊主营业务收入外销占比分别为45.47%、47.44%及44.48%。
据大地熊招股书，全球钕铁硼永磁材料的生产主要集中在中国和日本，其中中国占据全球85%左右的市场份额，并主要向美国、德国和韩国出口，日本产量主要满足国内需求，国外对中国钕铁硼永磁材料的依赖程度较高。经过多年的市场拓展，公司产品已出口至欧美、亚太等逾二十个国家和地区。
募资大扩产背后：产能利用率下滑2年
大地熊本次IPO拟募资3.52亿元中2.23亿元拟用于“年产1,500吨汽车电机高性能烧结钕铁硼磁体建设项目”。但拟上市大举募资扩产背后，大地熊烧结钕铁硼永磁材料产能利用率连续2年下滑。
2017年-2019年，大地熊烧结钕铁硼永磁材料毛坯产能分别为1500吨、2200吨、2200吨，产能利用率分别为108.05%、89.50%、86.42%。
4年分红4500万元
大地熊二度IPO冲关调增了拟募资额近亿元，但其实自大地熊首次筹划IPO冲关以来，每年都进行分红。近4年合计分红4500万元。
2017年3月20日，公司2016年度股东大会审议通过利润分配方案，以公司总股本6,000万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利1.5元(含税)，共派发现金红利900万元。
2018年2月9日，公司2017年度股东大会审议通过利润分配方案，以公司总股本6,000万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利2.0元(含税)，共派发现金红利1,200万元。
2019年4月26日，公司2018年度股东大会审议通过利润分配方案，以公司总股本6,000万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利2.0元(含税)，共派发现金红利1,200万元。
2020年4月5日，公司2019年度股东大会审议通过利润分配方案，以公司总股本6,000万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利2.0元(含税)，共派发现金红利1,200万元。截至招股说明书签署日，该次股利分配尚未实施完毕。
研发费用率、销售费用率超同行
2017年-2019年，大地熊研发费用分别为2306.74万元、2780.10万元及3199.72万元，占营业收入的比例分别为4.80%、4.75%及5.07%。同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为5.17%、4.71%、4.84%。
同期，大地熊销售费用分别为2265.78万元、2575.80万元、2581.84万元，占营业收入比例分别为4.72%、4.40%、4.09%。同行业可比上市公司平均值分别为2.90%、2.71%、2.67%。
大地熊招股书称，公司研发费用率与同行业可比上市公司平均水平相比基本一致。报告期内，公司销售费用率高于同行业可比公司，主要原因系：为贴近客户服务，公司销售机构设置较多。公司在深圳、上海、合肥及德国设立了销售公司，销售人员占比较同行业公司高，进而销售人员薪酬占营业收入的比重较高。
应收账款和存货占流动资产七成
2017年-2019年，大地熊应收账款余额分别为0.92亿元、1.19亿元、1.54亿元，占当期营业收入的比例分别为19.19%、20.26%、24.48%。其中1年以内应收账款占比分别为97.65%、97.93%、98.14%。应收账款账面价值分别为0.86亿元、1.11亿元、1.45亿元，占同期流动资产的比例分别为27.77%、33.85%、33.01%。
同期，大地熊存货分别为1.40亿元、1.25亿元、1.62亿元，占同期流动资产的比例分别为45.17%、38.06%、36.94%。
各期，大地熊应收账款和存货合计占流动资产的比例分别为72.94?%、71.91?%、69.95?%。
大地熊应收账款周转率和存货周转率超同行均值。各期大地熊应收账款周转率分别为5.59、5.55、4.62，可比上市公司应收账款周转率平均值分别为3.19、3.45、3.27。
