科学家创业,把这家疫苗公司送上IPO,市值近120亿

来源:36氪时间:2022-03-31 13:52:29

3月31日,瑞科生物登陆港交所,成为“港股HPV疫苗第一股”,发行价24.8港元/每股。 开盘涨0.81%,每股25港元。 截至发稿前,总市值达120.26亿港元。

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公司目前拥有12款创新型疫苗产品,涵盖HPV系列疫苗、新冠疫苗等。其核心产品REC603,是一款用于预防宫颈癌的重组HPV九价疫苗,目前已处于III期临床试验阶段。

成立十余年,瑞科生物从籍籍无名到登陆港交所,离不开背后的掌舵者刘勇。

“创业十年,瑞科差不多有八年时间是处在现金流极度紧张的一种状态,瑞科能活下来是个奇迹。”瑞科生物上市之后,创始人刘勇的身价也水涨船高。在疫苗行业大热的背景之下,瑞科生物还能向资本市场上讲出怎样的故事?

从科学家到创业者,他身价暴涨24亿

十多年前,刘勇是中国疾病预防控制中心(CDC)艾滋病DNA疫苗研究的领导者,也曾在美国NIH疫苗研究中心进行过专项研究。

在美国做访问学者期间,全球的疫苗市场长期被国际巨头垄断,他目睹了中国疫苗行业与海外的巨大差距,于是决定放弃体制内安逸的工作,转而投身于创业的浪潮之中。

2011年,刘勇创办了北京安百胜,聚焦上游疫苗研发。次年,美年健康的创始人俞熔与3个独立投资人来到了江苏,创建了江苏瑞科生物,主攻疫苗相关业务。

疫苗的研发难度、研发周期以及巨大的资金投入,都在表明这不是一件简单的事情,仅仅凭借一腔热血,远远不够。刘勇回忆道,“中间有接近八年时间,现金流吃紧,通常是吃了上顿没下顿。”

创业之初,公司团队也曾因为要不要“赚快钱”产生过争议,但刘勇却坚信,要做难而正确的事情,专注于技术和产品,才能打造行业的壁垒。

很多创新疫苗的研发过程都离不开佐剂系统。早在2016年前后,刘勇与其团队就决定对标“疫苗四巨头”之一的葛兰素史克,进行佐剂系统的开发。

在那个时候,国内疫苗行业并不景气,不论是山东疫苗事件还是长春生物事件,都给行业增添了一层迷雾,但刘勇依然坚持佐剂技术平台的研发。

2018年,北京安百胜研发的九价HPV疫苗(REC603)获批进入临床研发阶段,然而临床研发的“烧钱”众所周知,刘勇此时想到了与处于同赛道的江苏瑞科生物联手。

2019年,刘勇、泰州元工和陈锦棣收购江苏瑞科生物,再由瑞科生物收购北京安百胜的全部股权,为反向收购,并组成了新的瑞科生物。

九价HPV疫苗开始临床研发之后,瑞科生物开始在资本市场上名声大噪。2019年至2021年,瑞科生物合计完成了超25亿元的融资,其股东阵容堪称豪华,包括君联资本、沃盈资本、红杉中国、清池资本、淡马锡等知名投资机构。

上市之后,刘勇及员工持股20.18%,身价24.26亿。君联资本持股9.97%,上海超瑞持股7.8%,其他前期投资者持股55.61%,其他公众股东持股6.44%。

竞逐HPV九价疫苗,道阻且长

“传统疫苗的概念,是预防感染。而创新型疫苗,则是依托新的技术,将适应症延伸至治疗领域。”刘勇说道。

从创立至今,瑞科生物已建立起包括宫颈癌、新冠肺炎、带状疱疹等疾病的共12款候选疫苗组合。这其中,HPV疫苗是其创新疫苗产品线中最值得关注的一种。

瑞科生物的核心产品REC603是用于预防宫颈癌的重组HPV九价疫苗,目前已经处于III期临床试验阶段。

除REC603外,公司也开发了两款重组HPV二价候选疫苗,即分别针对HPV 16/18型及HPV 6/11型的REC601及REC602。REC601及REC602目前正在中国进行I期临床试验。

近几年,HPV疫苗火热,“HPV疫苗焦虑”等与HPV疫苗相关的话题频频登上微博热搜,甚至出现了“一苗难求”的局面。

数据显示,我国的HPV疫苗市场规模在2020年增长至人民币135亿元,预计于2030年将增长至人民币690亿元。但HPV疫苗在中国的接种率整体较低,不到1%,中国HPV市场仍然供不应求。

一直以来,国内市场上可选的HPV疫苗已有四种,包括万泰生物和GSK的二价HPV疫苗、默沙东的四价和九价HPV疫苗。今年3月沃森生物的二价HPV疫苗正式获批上市,这也是继万泰生物之后的第二款国产HPV疫苗。

而瑞科生物的REC603,有望打破进口HPV九价疫苗的垄断,国产化替代是大趋势。

值得注意的是,即便HPV疫苗市场的想象力丰富,但瑞科生物多款产品仍处于研发及临床阶段,未有能商业化的疫苗产品,研发费用等支出导致的亏损也在加剧,其年内亏损(净亏损)由2020年的1.79亿元大幅增加至2021年的6.58亿元。

疫苗开发过程漫长、成本高昂,且结果充满不确定性,瑞科生物这种持续“烧钱”的状况可能还将维持很长的一段时间。在此期间,除了面临研发失败风险外,公司产品还将面临竞争加剧的窘境。

作为国内首家二价HPV疫苗厂商,万泰生物2021年仅靠一支二价HPV疫苗的销售额就超过30亿元,毛利率高达92%。

万泰生物的市场表现激励了其他国产疫苗企业。

在需求的激发下,多家本土企业在布局HPV疫苗,包括万泰生物、沃森生物、博唯生物等多家国内企业都纷纷盯上瞄准九价HPV疫苗市场,HPV市场的“争夺战”已然打响,瑞科生物所在的赛道也愈发拥挤。

作为当前HPV疫苗的“天花板”,九价HPV疫苗成为了下一个争夺的赛场。虽然处在黄金赛道,但瑞科生物的九价HPV疫苗正式上市也要在2025年以后了,在时间上也并不占据优势。

显然,随着HPV疫苗的竞争日益激烈,瑞科生物的研发步伐需要加快了,届时瑞科生物在产品上市之后的业绩表现如何?只能交给时间验证了。

关键词: 资本市场 试验阶段

责任编辑:FD31
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