预制菜板块风生水起 味知香(605089)产能瓶颈逐步缓解

近年来，随着餐饮行业人工、租金等成本提升，B端需求愈发强烈，同时以速冻为代表的保鲜技术、复合调味品、冷链物流快速发展，中式预制菜进入发展快车道。民生证券分析师王言海指出，当前仍处行业发展初期，B端在餐饮企业降本增效的诉求下，需求较为明确，预计中餐预制菜B端远期市场空间有望破万亿，由于中餐品类繁多，烹饪工艺差异巨大，未来或将呈现整体分散、品类集中的行业格局。重点关注生产端实现自动化、规模化，具有大单品打造能力的企业，推荐安井食品;此外，还可关注单店模型优秀，并依托供应链形成护城河的“中央厨房+终端”模式的企业，如巴比食品、味知香等。

公司是深耕预制菜行业12年的龙头企业，其主要收入来源于C端。公司加盟店盈利能力出色，初始投资额小且回收期短，因此近年来加盟店快速扩张，从2017年的58家快速增至2021年的1219家。国元证券指出，家庭小型化和加班常态化使得“单身经济”和“懒人经济”日盛，而预制菜兼顾健康和便捷等方面的特性，使其高度贴合社会变迁下C端消费者的需求。虽然过去几年公司收入和利润均实现快速增长，但当前1.5万吨产能早已满产，成为掣肘公司进一步扩张的瓶颈。而公司IPO募投的5万吨新产能预计将在2022年初逐步释放，从而支撑公司在江浙沪以外区域新市场的扩张，以及在电商和新零售等新渠道的积极尝试。

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