黄金价格的上涨压力正在加强。国际价格3月20日突破每金衡盎司2000美元大关，接近2020年8月创出的2089.2美元的最高点。由于始于去年的乌克兰危机和通货膨胀，再加上近期美国的银行破产，金价正在加速上涨。资金逃向被视为“安全资产”的黄金的态势正在加强。
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作为国际指标的纽约市场的黄金期货价格(交易最活跃的结算月)3月20日一度上涨至每金衡盎司2010美元左右，比上周末上涨40美元以上(涨幅约2％) ，创出自2022年3月的1年来新高。今年3月以来，黄金价格行情加速上涨，目前达到比3月8日的近期低点上涨1成左右的水平。
在将现货黄金证券化的交易所交易基金(ETF)中，世界最大的“SPDR Gold Share”的余额截至17日为921吨左右，1周内流入约20吨。创出自市场对乌克兰危机的警惕加强的2022年5月的10个月来的最大流入规模。
黄金一般被认为与股票、公司债和国债不同，不受发行人破产的信用风险影响，一直被视为“安全资产”。与此同时，黄金产量有限，稀缺性很高。在地缘政治紧张、金融动荡和经济放缓等因素导致市场心理恶化之际容易被买入。
在2022年2月俄罗斯进攻乌克兰之后，黄金的价格行情在地缘政治风险的推动下趋于上涨。另外，战争长期化导致的供应链中断也带来了全球性的高通货膨胀。物价上涨会导致货币价值的下降，利好具有稀缺性的黄金，金价在同年3月涨至2078.8美元。之后随着美国联邦储备委员会（FRB）推进迅速且大幅的货币紧缩，2022年11月回落至1618.3美元。
黄金（资料图）
黄金具备作为稀缺性高、具有实物价值的“安全资产”的面孔。
目前金价的反弹是因为美国的银行破产导致投资者的心理恶化。美国硅谷银行(SVB)和以纽约为基地的签名银行（Signature Bank）接连破产、瑞士金融巨头瑞银集团（UBS）对同行瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)的救援等金融事件相继发生。
分析黄金价格的一种方法是，将金价划分为呈现负相关关系的美国实际利率导致的波动部分、以及显示市场对经济前景的警惕感的“风险溢价”。日本市场风险顾问公司（Market Risk Advisory）的共同代表新村直弘表示，根据过去的实际利率计算出的黄金基准价(理论价)目前为880美元左右。黄金的基准价比2月上旬下降了5％ 。
超过这一理论价的部分被认为是反映市场担忧的风险溢价，这正在推高金价。最近的溢价约为1100美元，较2月上旬提高15％ 。开始占到黄金价格的一半以上。
市场还开始担忧处在当前金融动荡之后的企业信用风险的恶化。自今年3月以来，如同与考虑企业债务违约风险的基础上交易的美国低评级债的信用违约掉期（CDS）指数挂钩一样，金价迅速上涨。还有观点担心，随着当局加强监管，银行将收紧信贷政策，因融资困难而陷入经营困境的企业将不断出现。
日本市场策略研究所(market strategy institute)的代表龟井幸一郎指出，“再加上美国大幅加息的影响导致经济恶化的隐忧，企业信用风险的萌芽正在加强”。
市场分析师丰岛逸夫表示，“认为与可能遭遇评级下调的国债和公司债相比黄金更有利的资金也在押注中长期的行情上涨而流入”。也有观点预测称，金价将刷新2020年8月创出的2089.2美元的最高点，当时市场对新冠疫情蔓延导致经济恶化的担忧加剧。
在全球金融动荡和企业信用风险引发警惕的背景下，美联储等各国央行日趋难以像以往那样通过收紧货币政策来应对通货膨胀。除了警惕传统的“加息引发的衰退”之外，市场还开始警惕衰退与具有粘性的通胀并存的风险。另外，滞胀(物价上涨和经济衰退同时存在)的阴影也在金价暴涨的背后时隐时现。
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